Opções De Ações Baseadas Em Desempenho

Clique no botão Inserir acima para obter detalhes ou para se inscrever online. Nota: Você pode encontrar muitos mais artigos sobre a propriedade dos empregados e o desempenho corporativo no título da seção de artigos Conceitos de propriedade e pesquisa em nossa página inicial. Quase todas as opções de ações emitidas sob planos de opções de ações de base ampla são opções de ações não qualificadas (NSOs) ou opções de ações de incentivo (ISOs). Estes planos se qualificam para a contabilidade de preço fixo, para que eles não aparecem na declaração de renda da empresa no momento em que são concedidos. No entanto, alguns planos executivos usam opções baseadas em desempenho. Esses planos prevêem que o detentor da opção não realizará nenhum valor da opção a menos que determinadas condições sejam atendidas, como o preço da ação excedendo um certo valor acima do preço de concessão ou a empresa superando a indústria. Os planos baseados em desempenho podem exigir contabilidade de planos variáveis, que exige que as empresas mostrem em sua demonstração de resultados um valor determinado pelo cálculo da diferença entre o preço de outorga das opções eo valor justo de mercado das ações, multiplicado pela porcentagem de opções adquiridas, ajustadas Para a despesa anterior acumulada registrada. Qualquer plano baseado no desempenho em que a data de mensuração (a primeira data em que o número de ações eo preço de exercício é conhecido) ocorre após a data da concessão desencadeia a contabilidade do plano variável. Este acerto nos ganhos desencoraja a maioria das empresas de usar pelo menos alguns tipos de opções de desempenho em um plano amplo, mesmo que se possa argumentar que os acionistas devem ser muito mais felizes com essa abordagem. Enquanto os acionistas permanecem em ignorância contábil feliz, no entanto, a abordagem fixa parece melhor. As empresas também podem estar preocupadas, no entanto, que anexar um critério de desempenho para as opções pode ser inadequado para os não executivos, porque eles têm muito pouco controle sobre ajudar as empresas a cumprir as metas. Naturalmente, eles não têm mais controle sobre se o preço das ações da empresa aumenta acima do preço da concessão, mas a superposição das condições pode fazer as opções parecerem muito incertas. Os defensores de planos baseados em desempenho contestam que o fornecimento de metas específicas pode ajudar a focalizar o interesse dos funcionários em objetivos específicos da empresa, enquanto os funcionários podem muitas vezes se beneficiar de opções simplesmente porque a indústria ou o mercado amplo funcionam bem. Os planos também podem ser mais fáceis de vender a pelo menos alguns acionistas, especialmente se eles se qualificam para a contabilidade do plano fixo. Se esses ou outros argumentos são persuasivos, vários tipos de opções de desempenho podem ser considerados. Os planos aqui descritos não são as únicas opções que as empresas podem impor a todos os tipos de critérios de desempenho e termos de opções. Seja qual for a escolha feita, no entanto, deve-se ter cuidado para que ela possa ser prontamente compreendida pelos funcionários, que tenha uma chance real de entregar valor significativo, que se encaixa com a cultura da empresa e que não causará problemas de recrutamento ou retenção. Planos que permitem o plano fixo Contas de desempenho de contabilidade No mais simples dos planos, a empresa concede opções apenas na realização de determinados objectivos específicos, tais como preço das acções ou lucros. A Boeing anunciou um plano assim há alguns anos. Desempenho Acelerado Vesting Estes planos conceder opções como de costume, e têm um calendário de aquisição normal. No entanto, se os alvos especificados forem atingidos, o vesting se acelera. Por exemplo, um cronograma de aquisição de 25 por ano resultaria em 75 vesting após três anos, mas o vesting poderia ser acelerado para 100 se as metas de receita forem atendidas. Esses planos normalmente recebem contabilidade de plano fixo, desde que o cronograma de aquisição de base não exceda o cronograma de aquisição da opção normal da empresa ou, se for o único tipo de plano, o que seria razoavelmente normal na indústria. Opções de Preço Premium Estas opções são concedidas a um preço de exercício (o preço pelo qual as ações podem ser exercidas) que excede o preço atual, para que elas tenham um valor, o estoque deve aumentar pelo menos para este preço-alvo mais alto. As empresas devem, no entanto, dar aos detentores de opções o direito de exercer suas opções adquiridas, mesmo se o preço estiver abaixo do preço-alvo. Por exemplo, o preço atual na concessão pode ser 10, eo preço de exercício pode ser 15. Se as ações passam para 14 quando totalmente investido, o titular da opção teria que ser capaz de exercer a opção de comprar as 14 ações para 15. Planos que Exigem Contabilidade de Planos Variáveis ​​Opções Baseadas em Preço Com estes planos, as opções são concedidas ao preço corrente, mas o titular só concede quando as ações atingem um preço mais alto. Um plano pode prever que algumas das opções serão adquiridas a um preço, enquanto outras serão adquiridas a um preço mais alto. Opções de Desempenho-Vested Estas opções são amarradas a objetivos individuais, de grupo ou corporativos específicos. Tal como as opções de preço adquiridas, elas dependem da consecução de um objetivo, exceto que alguma outra medida que o preço das ações fornece o gatilho, como receitas, lucros ou retorno sobre o investimento. Opções indexadas Como as opções podem ter valor mesmo em uma empresa que subpreforma a sua indústria, as opções indexadas prevêem que o preço-alvo ao qual as ações podem ser exercidas é indexado pelo desempenho dos pares ou do mercado em geral. Por exemplo, para as opções concedidas em 30, se o índice de preços das ações peer sobe 50, as ações poderiam ser exercidas em 45. Portanto, apenas o desempenho da empresa acima de 45 forneceria valor. Alternativamente, no entanto, se o preço da ação cair por menos do que o índice, os detentores poderiam obter valor, mesmo que o preço da ação tenha diminuído. P: Quando os prêmios de desempenho vencem A. Dependendo das regras do seu plano de negócios, os requisitos de aquisição podem ser atendidos pelo tempo, ou pela empresa ou desempenho individual. Se você não cumprir os requisitos estabelecidos pela sua empresa antes do final do período de aquisição, seus prêmios normalmente são perdidos para a empresa. A aquisição pode ocorrer antes da data de vencimento indicada, dependendo da satisfação da sua empresa com o cumprimento dos critérios de desempenho da empresa. Dependendo das regras do plano do empregador, a data do prêmio do prêmio de desempenho pode ser igual à data de término do desempenho. P. O que acontece com meus prêmios de desempenho uma vez que eles vencem A. Uma vez que seu prêmio veste, seus direitos se tornam não-perdidos. Você receberá o pagamento real de acordo com a data de pagamento sob o seu plano companyrsquos. Dependendo das regras do plano do empregador, a data do prêmio do prêmio de desempenho pode ser igual à data de término do desempenho. P. Se o meu plano permite o diferimento, o que acontece com o meu prêmio de desempenho após a eleição para adiar o recebimento da minha concessão A. Uma vez que o período de detenção tenha sido cumprido, as ações ou equivalentes de caixa (dependendo das regras do plano) Como ações, e não são automaticamente depositados em sua Conta Fidelity. Uma vez que as ações tenham investido, você pode ser obrigado a pagar impostos mínimos legais, mas desde yoursquove recebimento diferido de pagamento para uma data posterior, você pode adiar pagar seus impostos restantes. Você não será o proprietário das ações até que elas sejam distribuídas para sua Conta Fidelity, com base nas regras do seu plano. P. O que acontece com meus prêmios de desempenho se eu deixar o meu empregador antes da minha data de aquisição A. Se você deixar seu empregador antes da data de seu prêmio de desempenho vests, normalmente você perderá o prêmio. Verifique seu plano companyrsquos para obter detalhes. Dependendo das regras do plano do empregador, a data do prêmio do prêmio de desempenho pode ser igual à data de término do desempenho. P. O que acontece com meus prêmios de desempenho se eu me aposentar, morrer ou tornar-se incapacitado A. Se seus prêmios de desempenho são investidos, o pagamento será feito para você ou sua propriedade conforme estabelecido nas regras do plano. No que diz respeito a prêmios que ainda não investido, geralmente existem regras especiais no caso de você se aposentar, morrer ou tornar-se deficientes. Consulte as regras do plano do empregador para mais detalhes. Dependendo das regras do plano do empregador, a data do prêmio do prêmio de desempenho pode ser a mesma da data de término do desempenho. P. Como o valor total de uma recompensa de desempenho é calculado A. O valor total dos prêmios de desempenho é igual ao preço de fechamento do dia anterior do estoque vezes o número total de prêmios pendentes de realização e prêmios pendentes de pagamento, mas não incluindo subsídios não aceitos. Observe que este valor não é o mesmo que o valor justo de mercado para fins de imposto de renda federal. P. Qual é o valor justo de mercado para os prêmios de desempenho A. O valor de mercado justo para fins de imposto de renda federal é o valor do prêmio no momento em que os impostos são retidos. O valor de mercado justo é especificado em seu contrato de premiação de desempenho, e é usado para determinar o valor de renda tratado como compensação para fins de imposto de renda federal. As regras do plano de premiação de desempenho da empresa determinam como o valor de mercado justo é calculado para os prêmios de desempenho. O cálculo pode ser baseado nos dias de negócios anteriores fechar, a média alta e baixa para o dia, o preço em tempo real, ou o dayrsquos atual fechar. P. Quais são as implicações fiscais de um prêmio de desempenho A. De acordo com as regras normais do imposto de renda federal, um funcionário que recebe um prêmio de desempenho não é tributado no momento da concessão. Em vez disso, o empregado é tributado na aquisição, a menos que o plano permita que o empregado aferir o recebimento do dinheiro ou ações. Nestas circunstâncias, o empregador tem certas obrigações de retenção que podem ou não cobrir a responsabilidade fiscal total para o empregado na aquisição ou pagamento. O pagamento de todos os outros impostos pode ser diferido até a data de pagamento, quando o empregado realmente recebe o recebimento das ações ou dinheiro equivalente (dependendo das regras do plano de negócios da empresa). O montante de rendimento sujeito a imposto é a diferença entre o justo valor de mercado da subvenção no momento da aquisição, deduzido o montante pago pela subvenção, se houver. Para os subsídios que pagam em ações reais, o período de retenção de imposto do empregado começa no momento do pagamento (que pode ou não coincidir com a aquisição, dependendo das regras do plano), ea base tributária do empregado é igual ao valor pago pelo estoque mais O montante incluído como receita ordinária de remuneração. Após uma venda posterior das ações, assumindo que o empregado detém as ações como um ativo de capital, o empregado reconheceria o ganho de capital renda ou perda se esse ganho de capital seria de curto ou longo prazo depende do tempo entre o início da exploração Período de vigência ea data da venda subseqüente. Consulte o seu consultor fiscal sobre as consequências do imposto de renda para você. P. Como eu pago impostos sobre um prêmio de desempenho A. Dependendo das regras do plano, você pode ter duas ou mais opções para cumprir sua obrigação de retenção de imposto: Ações líquidas: Se você optar por líquido ou se sua empresa exige, o número apropriado Das ações são retidos para cobrir a retenção na fonte. Você mantém o número de ações a ser pago menos o número de ações retido para fins fiscais. Vender ações: Se a sua empresa permitir que você eleja esse método, ou se for necessário, você precisará fornecer à Fidelity uma autorização única que conceda à Fidelity a autoridade para vender uma parcela de suas ações de aquisição para cobrir sua obrigação de retenção de impostos . Uma vez aceito, a autorização é válida para todas as eleições subseqüentes de venda de ações. Clique no link Exibir Aceitar Acordos / Instruções da página de resumo do plano para aceitar suas Instruções de Direção de Comércio. Você será deixado com o número de ações que adquiriu menos o número de ações vendidas para cobrir sua obrigação de retenção de imposto, mais qualquer dinheiro residual da venda de ações. Pague em dinheiro: Se sua empresa permitir que você opte por pagar em dinheiro ou exigir, você deve ter a quantidade adequada de dinheiro em sua conta no momento da retenção de imposto. O dinheiro será debitado da sua conta no momento da retenção de impostos, e será encaminhado à sua empresa para relatar e remeter para as agências reguladoras apropriadas. Você mantém o número total de ações a serem pagos. Se você optar por pagar sua obrigação de retenção com dinheiro da sua Fidelity Account, observe que você deve ter dinheiro nessa conta no momento da retenção de impostos para evitar que sua conta seja restringida. Optar por pagar a retenção de impostos estimada em dinheiro não financia sua conta. P. Como é calculada a retenção de imposto A. A retenção de imposto é calculada com base no valor justo de mercado total de suas doações no momento da retenção de imposto (menos o valor que você pagou pelas ações, se houver) multiplicado pela taxa de retenção na fonte fornecida Pela sua empresa. P. Como posso determinar quanto será retido para impostos A. Clique em Ganho de estimativa para estimar sua obrigação de retenção de impostos. Insira seus dados de concessão para estimar o lucro tributável ea retenção de impostos. A Fidelity não fornece aconselhamento jurídico ou fiscal e as informações fornecidas acima são de natureza geral e não devem ser consideradas aconselhamento jurídico ou fiscal. Consulte um advogado ou profissional de imposto sobre sua situação legal ou tributária específica. Ações de desempenho Bruce Brumberg Um número crescente de empresas estão fazendo bolsas de ações que baseiam o seu lucro em mais do que apenas o seu emprego continuado ou um aumento no preço das ações. À medida que as empresas adotam uma abordagem de carteira para compensação de ações, você pode receber ações de desempenho, que você recebe apenas após a realização de metas específicas. Na Parte 1 desta série, aprenda sobre os conceitos básicos de subsídios de compartilhamento de desempenho. Bruce Brumberg Para maximizar o valor de uma concessão de participação de desempenho, você precisa entender sua estrutura mais do que você faz com o tempo padrão investido de ações restritas ou opções de ações. Considere também a expiração eo impacto do término do trabalho. Bruce Brumberg Com o desempenho de ações, o seu payoff depende de mais do que apenas o seu emprego continuado ou um aumento no preço das ações da empresa: sua empresa define uma meta que deve ser alcançado. Depois que este objetivo foi atingido e você recebeu as ações, quais são as consequências fiscais, tanto nesse momento e mais tarde, quando você vendê-los Plus, o que aconteceria se a sua empresa foram adquiridos antes do final do ciclo John P. Barringer Muitos As empresas se afastaram de opções de ações e começaram a fazer outright bolsas de ações que devem ser adquiridos antes de as ações podem ser emitidas. Para os empregados, estes subsídios adicionaram uma nova camada de complexidade à sua compensação de capital. Este artigo apresenta seis perguntas que recebo o tempo todo de clientes que receberam ações restritas, unidades de ações restritas ou ações de desempenho. Bruce Brumberg myStockOptions Esta apresentação em PowerPoint (em PDF) explica os fundamentos e peculiaridades na tributação de subsídios de participação de desempenho. Você deve saber as respostas às seguintes perguntas. Compreender os tópicos envolvidos ajudará você a aproveitar ao máximo sua concessão de compartilhamento de desempenho e evitar erros caros. As empresas usam vários nomes para os diferentes tipos de prêmios baseados em desempenho. Geralmente, este site usa ações de desempenho como um termo abrangente que abrange todas as subvenções em que a aquisição ou o pagamento das ações da empresa é contingente no cumprimento de metas predeterminadas. Existem, no entanto, três pequenas diferenças entre os diferentes tipos de subvenções. As ações de ações restritas são emitidas no início da concessão, mas você não as possui de forma direta e não pode vender ou transferir as ações até que as restrições baseadas no tempo caduquem. Com as unidades de ações restritas padrão a situação é basicamente semelhante, enquanto com o desempenho compartilha sua empresa define metas que devem ser atendidas, como. As ações de desempenho não resultam em qualquer rendimento tributável para você na concessão. Você tem renda ordinária quando os vests da concessão após alvos especificados são alcangados e as partes (ou o dinheiro) são entregados então ou pagados para fora a você. Dependendo da estrutura da subvenção. Os resultados podem variar e dependem de seu projeto de planos. Se você deixar sua empresa para assumir outro trabalho antes do final do ciclo de desempenho, você geralmente perde todo o direito de receber a concessão. Pesquisas mostram que nessas situações. Os planos de desempenho baseados em ações têm metas que, quando atingidas no final do período de mensuração, desencadeiam a aquisição ou pagamento de acordo com a estrutura do plano. Várias pesquisas mostram que as métricas mais comuns são. Performance partes resultam em renda ordinária para você. Isto ocorre quando os vests da concessão após alvos especificados são alcangados e as partes são entregadas ou pagadas para fora a você. Dependendo da estrutura da subvenção, isto pode ocorrer no ano após o fim do período de desempenho. Você precisa preencher o Form 8949 eo Cronograma D para o ano em que você vendeu o seu estoque e arquive-os com sua declaração de imposto de renda federal Form 1040. Você faz isso mesmo se. Muitas vezes você não recebe as ações no final do período de desempenho. Normalmente, sua empresa vai precisar. Algumas empresas aceleram o cronograma de aquisição de ações restritas ou RSUs se. Não para ações restritas de tempo padrão. Estas subvenções não têm um prazo, como opções de ações. A aquisição de ações restritas depende de. Os direitos de dividendos não são obrigatórios. Quando uma empresa paga dividendos sobre ações em circulação de ações, ele também pode. A demora na entrega das ações da RSU (e, portanto, dos impostos ordinários sobre o rendimento) na aquisição depende de se a sua empresa tem uma provisão para isso em seu plano de ações. O diferimento precisa ser estruturado corretamente, caso contrário, pode levar a penalidades tributárias. O diferimento não é. Para uma mudança no controle (por exemplo, uma fusão ou aquisição), o período de desempenho para medir se o objetivo (s) são atingidos é cortado curto. Comumente, planos de compartilhamento de desempenho. Um resumo dos dados em pesquisas de grandes empresas de consultoria e pesquisa mostra que. Os planos de ações podem ser globais e, em alguns países, são mais populares do que nos Estados Unidos. As empresas de consultoria e outros grupos realizaram pesquisas sobre o uso da compensação de ações, tanto nas economias desenvolvidas quanto emergentes. Opções de ações com base em desempenho, embora incomum, são concedidos com mais freqüência a CEOs e executivos seniores, particularmente em uma nova situação de contratação, do que para outros tipos de executivos ou funcionários. Nestes tipos de subvenções, o preço de exercício é. Não da maneira opções de ações podem. O estoque restrito vale o valor de mercado cheio do estoque quando vests (ou, com unidades restritas conservadas em estoque, quando as partes são entregadas). Não importa se. Nestas subvenções, o preço de exercício é igual ao preço justo de mercado na data da concessão, mas a subvenção só é concedida quando determinados objectivos, tais como. Dentro de dois dias úteis de qualquer concessão, você arquiva o formulário 4 eletronicamente sob as regras SECs Seção 16. No entanto, embora as regras de arquivamento para esses subsídios sejam semelhantes, existem algumas diferenças importantes. Isso depende do que desencadeia a aquisição. Seção 162 (m) do código tributário limita a dedução de sua empresa para 1 milhão, a menos que uma compensação de altos funcionários sobre este montante atende a exceção baseada em desempenho. Bolsas de ações são estruturadas para atender a esta. Com bolsas de ações de tamanho normal, você enfrenta nenhum impacto fiscal além do tratamento fiscal padrão. Os ISOs podem ser convertidos em NQSOs em caso de qualquer aceleração de vesting causa. Para as ações restritas com vesting com base no tempo que você está empregado (ou seja, tempo vesting em oposição ao desempenho vesting), sua empresa. Mais empresas de topo dando CEOs baseado em desempenho prêmios Quando chegou a hora de recompensar executivos de topo no ano passado, As empresas entregaram prêmios baseados em desempenho em vez de opções de compra de ações, de acordo com um novo estudo da consultoria de recursos humanos Mercer. O estudo. Divulgado na segunda-feira, mostra que as ações de desempenho foram usadas como recompensas do CEO por 51 das empresas pesquisadas no ano passado, ante 47 no ano anterior e 41 em 2011. Enquanto isso, o número de empresas pesquisadas pela Mercer que recompensou seus CEOs com ações restritas Para 22 no ano passado de 23 em 2012. Globalmente, o uso de bolsas de opção caiu no ano passado para apenas 25 de 28 do ano anterior e 35 em 2011. Esses números refletem as atividades de mais de 240 empresas do SampP 500. As ações de desempenho são Empresa dada aos gerentes apenas se cumprirem determinados objetivos de desempenho de toda a empresa. Ted Jarvis, diretor global de dados, pesquisas e publicações da Mercer8217s, vê o movimento em direção a esses prêmios de ações é devido à percepção de que ações de valor total estão mais ligadas aos resultados imediatos de uma empresa. 8220 Na prática, os prêmios de desempenho estão mais alinhados com resultados financeiros ou operacionais explícitos do que as opções de ações, 8221 Jarvis disse em um comunicado. 8220 No entanto, as medidas de desempenho e metas associadas devem refletir os objetivos estratégicos da empresa para que as ações de desempenho sejam incentivos significativos.8221 A Mercer descobriu que a remuneração média total para os CEOs, que inclui pagamentos de curto e longo prazo, 6,5 no ano passado, para 9,66 milhões. A compensação mediana do ano passado foi de 8,5% em relação aos 8,86 milhões registrados em 2011, disse a Mercer. A Mercer também considerou a compensação mediana bastante pesada, com CEOs em empresas entre os 100 melhores do SampP 500 em uma média de 14,4 milhões no ano passado, 68,5 acima da compensação média de 8,55 para CEOs no restante do SampP 500 No entanto, a remuneração média para CEOs em empresas menores aumentou 6,7 no ano passado, enquanto o salário para os CEOs nas 100 maiores empresas caiu ligeiramente, o que, segundo a Mercer, poderia refletir os esforços das pequenas empresas para oferecer pacotes de compensação competitivos com os oferecidos por Seus pares maiores. Jarvis diz que a prática, alimentada por empresas menores que distribuem maiores bônus anuais e incentivos de longo prazo, pode ter resultados negativos. 8220Se esta tendência continuar, podemos testemunhar compressão de pagamento como as empresas menores pegar com os grandes, 8221 ele disse. Quando chegou a hora de recompensar os principais executivos no ano passado, mais empresas líderes entregaram prêmios baseados em desempenho em vez de opções de compra de ações, de acordo com um novo estudo da consultoria de recursos humanos Mercer. O estudo. Divulgado na segunda-feira, mostra que as ações de desempenho foram usadas como recompensas do CEO por 51 das empresas pesquisadas no ano passado, ante 47 no ano anterior e 41 em 2011. Enquanto isso, o número de empresas pesquisadas pela Mercer que recompensou seus CEOs com ações restritas Para 22 no ano passado de 23 em 2012. Globalmente, o uso de bolsas de opção caiu no ano passado para apenas 25 de 28 do ano anterior e 35 em 2011. Esses números refletem as atividades de mais de 240 empresas do SampP 500. As ações de desempenho são Empresa dada aos gerentes apenas se cumprirem determinados objetivos de desempenho de toda a empresa. Ted Jarvis, diretor global de dados, pesquisas e publicações da Mercer8217s, vê o movimento em direção a esses prêmios de ações é devido à percepção de que ações de valor total estão mais ligadas aos resultados imediatos de uma empresa. 8220 Na prática, os prêmios de desempenho estão mais alinhados com resultados financeiros ou operacionais explícitos do que as opções de ações, 8221 Jarvis disse em um comunicado. 8220 No entanto, as medidas de desempenho e metas associadas devem refletir os objetivos estratégicos da empresa para que as ações de desempenho sejam incentivos significativos.8221 A Mercer descobriu que a remuneração média total para os CEOs, que inclui pagamentos de curto e longo prazo, 6,5 no ano passado, para 9,66 milhões. A compensação mediana do ano passado foi de 8,5% em relação aos 8,86 milhões registrados em 2011, disse a Mercer. A Mercer também considerou a compensação mediana bastante pesada, com CEOs em empresas entre os 100 melhores do SampP 500 em uma média de 14,4 milhões no ano passado, 68,5 acima da compensação média de 8,55 para CEOs no restante do SampP 500 No entanto, a remuneração média para CEOs em empresas menores aumentou 6,7 no ano passado, enquanto o salário para os CEOs nas 100 maiores empresas caiu ligeiramente, o que, segundo a Mercer, poderia refletir os esforços das pequenas empresas para oferecer pacotes de compensação competitivos com os oferecidos por Seus pares mais grandes. Jarvis diz que a prática, alimentada por empresas menores que distribuem maiores bônus anuais e incentivos de longo prazo, pode ter resultados negativos. 8220Se esta tendência continua, podemos testemunhar a compressão de pagamento como as empresas menores pegar com os grandes, 8221 ele disse. Opinião: Por que tão poucos grandes investidores pensam CEO pagar recompensas verdadeiramente desempenho Nota editores: Este artigo de opinião foi publicado pela primeira vez na segunda-feira, Antes que o CEO John Stumpf de Wells Fargo anunciasse sua partida quarta-feira atrasada. O banco há mais de um mês concordou com um acordo de 185 milhões com os reguladores para a abertura de milhões de contas bancárias e de cartão de crédito sem o consentimento do cliente. Stumpf está andando afastado com um estimado 137.1 milhão, primeiramente em concessões investidas do estoque. Na segunda-feira, o Prêmio Nobel de Economia foi concedido a Oliver Hart e Bengt Holmstrm, dois professores norte-americanos. Uma parte importante de seu trabalho foca em como as empresas pagam os CEOs e executivos seniores, e suas conclusões, juntamente com muitos outros acadêmicos, contribuíram grandemente para uma mudança significativa no design (e tamanho) do pagamento do CEO nas últimas décadas. No entanto, embora tenha havido muitos avanços importantes na compreensão de como a compensação está ligada ao comportamento, há algumas desconexões significativas entre a teoria acadêmica (desenvolvida em parte pelos dois prêmios Nobel), sua aplicação prática ea opinião dos investidores. O que muitas vezes está faltando nas conversas que envolvem o pagamento do CEO é a opinião dos grandes investidores sofisticados que possuem participações significativas da maioria das empresas no país. E eles contam uma história diferente dos acadêmicos. A remuneração dos executivos, aos seus olhos, está cada vez mais desconectada do desempenho real das empresas. Enquanto os modelos acadêmicos sugerem alinhar o interesse das administrações com os dos acionistas através de várias aplicações de equidade e opções baseadas em desempenho, muitos desses investidores sentem que estruturas de remuneração modernas favorecem excessivamente CEOs e que muitos são capazes de obter grandes recompensas em comparação com acionistas. Que muitos deles sentem que os interesses dos CEOs não estão bem alinhados com os seus próprios se reflete em um aumento nos investidores mainstream votando contra pacotes de pagamento do CEO. Por exemplo, o BNY Mellon votou contra 38,4 dos pacotes pagos apresentados a ele em 2016, e Calpers votou contra 13,8. Esta desconexão é apesar, ou talvez por causa, do rigoroso estudo acadêmico sobre o tema. O problema se resume a suposições de eficiência de mercado e comportamento racional como eles são aplicados a modelos acadêmicos ea realidade de como funcionam as corporações modernas. Embora a remuneração seja uma função das forças do mercado, essas forças não são eficientes na definição de níveis de remuneração em relação à criação de valor gerencial, ao pagamento médio dos trabalhadores ou aos retornos dos acionistas. De acordo com um estudo recente da Rivel Research Groups Conselho de Inteligência de Governança Corporativa, apenas 25 dos principais investidores pensam que os conselhos fazem um bom trabalho em ligar salário ao desempenho na maioria das vezes. E isso é mesmo que 48 dos investidores pensam que as práticas de remuneração melhoraram nos últimos anos. Assim, apesar dessas melhorias, os investidores ainda não acreditam filosofias ou práticas atuais pagar estão atingindo seu objetivo desejado de incentivar ou recompensar o desempenho. Dois economistas norte-americanos ganharam o Prêmio Nobel de Ciências Econômicas na segunda-feira por suas contribuições para a compreensão do projeto do contrato, incluindo uma análise de questões como o uso do pagamento baseado no desempenho para o topo Executivos. Enquanto quase todos os investidores acreditam que pagar pelo desempenho é extremamente importante, não há um consenso claro sobre como isso pode ser melhor alcançado. Uma área chave de consideração é o que constitui desempenho e como ele deve ser medido. Isso leva ao debate sobre as métricas apropriadas: operacional, financeiro ou preço das ações em geral. Os investidores parecem favorecer métricas operacionais em relação ao desempenho do preço das ações. Eles acreditam que o pagamento deve estar vinculado ao desempenho a longo prazo e alinhado com os interesses dos acionistas. No entanto, eles nem sempre concordam em como o pagamento deve ser estruturado para atingir esses objetivos. Também não há consenso sobre se as métricas de desempenho devem estar vinculadas ao desempenho operacional ou de preço de ações. Cerca de 77 dizem que o retorno sobre o capital investido (ROIC) é uma métrica excelente ou muito boa para usar na vinculação do pagamento ao desempenho. A alocação efetiva de capital é suportada por 63, o fluxo de caixa por 58 e o retorno total aos acionistas (TSR) em 49. Curiosamente, muitos modelos acadêmicos se concentram muito no TSR, mas os investidores colocam o quarto. O que está claro é que muitos investidores desconfiam das modernas estruturas de remuneração. Eles acreditam que métricas financeiras, como lucros por ação, fornecem incentivos errados para a administração, e métricas de preço de ações são manipuladas com facilidade através de ações como recompra de ações que bombeiam o estoque no curto prazo, mas potencialmente roubam a empresa de capital de giro para reinvestir no negócio . Os investidores são ainda mais negativos em sua avaliação de se os CEOs enfrentam suficiente risco de desvantagem financeira por desempenho inferior. Apenas 11 dos investidores acreditam que os CEOs estão expostos ao risco de desvantagem financeira, o que significa que muitos investidores sentem que os CEOs são recompensados ​​mesmo que os investidores (e os funcionários) não. Um dos pilares centrais do trabalho de Harts é a agência ou a teoria do contrato incompleto. Isso se concentra na idéia de que os investidores se beneficiam com o pagamento de executivos para administrar a empresa em troca de uma participação no lucro e que, se as coisas derem errado, os investidores podem tomar controle e substituir a administração. Os acionistas de empresas norte-americanas de forma realista não gostam desse poder. Assim, a supervisão e os mecanismos de remuneração descritos no mundo acadêmico estão muito distantes da relação real entre investidores, conselhos e administração. Esta desconexão não existe para empresas privadas, onde os investidores geralmente têm controle muito maior sobre a gestão. Isso não é perdido na comunidade de investidores institucionais. Vários investidores de renome sugeriram a adoção de um modelo de remuneração de capital privado para empresas públicas. Brendan Sheehan é diretor-gerente de governança corporativa do Rivel Research Group, que reúne, analisa e interpreta o feedback da comunidade de investimentos. Copyright copy2016 MarketWatch, Inc. Todos os direitos reservados. Intraday Dados fornecidos por SIX Financial Information e sujeitos a condições de uso. Dados históricos e atuais de fim de dia fornecidos pela SIX Financial Information. Dados intradiários atrasados ​​por requisitos de câmbio. Índices SampP / Dow Jones (SM) da Dow Jones amp Company, Inc. Todas as cotações são em tempo de troca local. Dados da última venda em tempo real fornecidos pela NASDAQ. 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